Fed Başkanı Jay Powell'ın boğaları uçurduğu an

Ancak Powell'ın kötü gittiği, senaryonun dışına çıktığı bir an vardı ve boğalar bunu memnuniyetle kullandı.

Basın toplantısının sonlarında Powell'a, piyasanın geçenlerde daha düşük faiz oranlarına doğru kaymayı hissetmeye başlamasından bu yana finansal koşullardaki -en azından iki yıldır gördüğümüz en kolay ortamda- açık ve net bir gevşeme olduğu soruldu. Kasım.

Finansal koşullardaki bu gevşemenin en güzel örneği elbette S Endeksi'ndeki yüzde 27'lik yükseliş.&B 500, ancak bundan çok daha fazlası var; ABD ev fiyatlarındaki artış ve tabii ki Bitcoin'in aynı dönemde yüzde 92 oranındaki yükselişi de dahil.

Ancak ilginç bir şekilde Powell, “sonuçta finansal koşulların ekonomiyi etkilediğine inanıyoruz” dedi ve ABD işgücü piyasasının kademeli olarak zayıfladığına dair kanıtların, yüksek faiz oranlarının istenen etkiyi yarattığını gösterdiğini söyledi.

Mali koşulların hemen hemen her ölçüsüyle tutarsızlık çok belirgindi. Ancak, Fed üyelerinin beklentilerini derleyen kötü şöhretli grafikte de belirtildiği gibi, Fed'in beklentileriyle arasındaki zıtlık da oldukça belirgindi.

Puanlar, Fed üyelerinin büyüme tahminlerini ve enflasyon beklentilerini mütevazı bir şekilde yükselterek revize ettiğini gösterdi; bu da, Powell'ın da önerdiği gibi, özellikle finansal koşulların gerçekten etkileyici olması durumunda ABD ekonomisinin iyi durumda olduğuna işaret ediyor.

Nokta grafiğinin hala Fed'in bu yıl üç faiz indirimi beklediğini göstermesi de biraz şaşırtıcıydı ve Powell'ın finansal koşullar hakkında yorum yapmasıyla S.&Fed'in resmi açıklamasının ardından P 500 neredeyse yüzde 1 artışla tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı.

İronik bir şekilde, Powell'ın konuşmasına başladığı andan sahneden ayrıldığı ana kadar mali durum kolaylaştı.

Bu köşe, Macquarie Üniversitesi'nden stratejist Victor Shvets'in, yatırımcıların merkez bankası politikasındaki bir sonraki hamleyi izlemeye ayırmaları gereken zaman ve çabanın bir sınırı olduğu konusunda hemfikir; Shvets'in dediği gibi, “Her şey her şeyin içine ne kadar çok girerse, o kadar az kullanışlı olur.”

Ancak piyasaların çeşitli risklere rağmen her gün rekor seviyelere yeniden çıktığı göz önüne alındığında, Powell'ın kafa karıştırıcı söylemi biraz incelenmeyi hak ediyor.

Piyasada hakim olan izlenim, Fed'in faiz oranlarını düşürmek istediği ve bunun için daha yüksek bir enflasyon seviyesini kabul etmeye istekli göründüğü yönünde. Powell, Fed'in yüzde 2'lik hedefinin hâlâ bir Kuzey Yıldızı olduğu konusunda kararlıydı ancak zaman içinde enflasyonun düşeceğini görmeye de hazır olduğu konusunda da aynı derecede açıktı. Yatırımcılar bu açıklamadaki bariz kaçınma alanından yararlanıyor.

Bank of America stratejisti Michael Hartnett'in öngördüğü gibi, Fed'in ilk faiz indirimini çekirdek enflasyonun yüzde 4'e döndüğü Haziran ayında yapması mantıklı mı? Bu yazar için değil. Ancak belirgin bir olasılık olarak kalan gerçeklik, göz ardı edilemeyecek bir değişimdir.