Fon yöneticisi Amundi, Türk lirası borcun hâlâ satın alınabilir olmadığı konusunda uyardı
(Bloomberg) — Avrupa'nın en büyük varlık yöneticisine göre yabancı yatırımcılar enflasyon tersine dönüp yavaşlayana kadar Türk lirası tahvillerden uzak duracak. Bu uzak bir ihtimal, girişlerin en iyi ihtimalle yıl ortasına kadar gerçekleşmeyeceğine işaret ediyor.
Bloomberg'den en çok okunanlar
Amundi SA gelişmekte olan piyasalar borçlarından sorumlu eşbaşkan Serge Strygo bir röportajda, “Uluslararası yatırımcıların yerel tahvil piyasasına girmeleri için ideal olarak enflasyonun gerçekten düştüğünü görmek isterim” dedi. “Bunu zaman gösterecek. Bana göre asıl tetikleyici nokta bu olacak.
Daha fazla beklemek, geçtiğimiz ay faiz oranlarının Haziran ayından bu yana beş kat artmasının ardından yabancıların lira cinsinden devlet tahvillerine yatırım yapması için doğru zamanın “şimdi olması gerektiğini” söyleyen Merkez Bankası Başkanı Hafız Gay Erkan gibi yetkilileri hayal kırıklığına uğratacak. Ancak iç borç akışı, tarihi yüksek seviyelere kıyasla sınırlı kaldı; enflasyonun Mayıs ayı civarında %75 civarına ulaşması bekleniyor ve borçlanma maliyetleri, fiyatlara göre ayarlandığında oldukça olumsuz seyrediyor.
Bir zamanlar yabancılar için son derece çekici olan iç borç, yetkililerin büyümeyi teşvik etmek için aşırı gevşek bir para politikasına güvenmesi nedeniyle yıllarca uluslararası yatırımcıların radarından uzak kaldı. Yerleşik olmayan varlıklar şu anda 3 milyar doların altında; bu 2022 başından bu yana en yüksek seviye, ancak yine de on yıl öncesindeki 70 milyar doları aşan zirvenin küçük bir kısmı.
Bu ilgi eksikliği, Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan'ın Mayıs ayında yeniden seçilmesinin ardından ekonomi politikalarında yaşanan değişikliğin ardından gelişmekte olan piyasalarda en iyi performansı sergileyen Türkiye'nin döviz tahvillerinin çekiciliğiyle çelişiyor.
Strigo'ya göre, Amundi halihazırda 2 trilyon doların bir kısmını Türk şirketlerinin ve hükümetin ihraç ettiği döviz borçlarından yönetmiş durumda. Strigo da liranın geleceği konusunda piyasanın şu anda fiyatladığından daha iyimser.
Her ne kadar para birimi nominal olarak kademeli olarak zayıflamaya devam edecek olsa da, vadeli işlemler “önemli bir devalüasyon”a işaret ediyor ve Amundi'yi liraya karşı “nötr bir risk” olarak nitelendiriyor. Bir yıllık vadeli işlemler dolar başına yaklaşık 43 dolardan işlem görüyor; bu da spot seviyeden yaklaşık %30 daha zayıf.
“Olumlu getiriler”
Strigo, madalyonun çekiciliğinin önemli bir kısmının “taşıma unsurundan” geldiğini söyledi. “Mutlak anlamda Türk lirasının mevcut seviyelerde 2024'te olumlu getiri yaratması muhtemel.”
Geçen yılın büyük bölümünde lira, faiz oranlarının düşük olduğu yerlerden borç alıp yüksek olduğu yerlere yatırım yapan tüccarlar için dünyadaki en kötü getirilerden bazılarını sağladı. Ancak Bloomberg'in derlediği verilere göre para biriminin değeri dar bir aralıkta rekor düşük seviyelere gerilerken, son üç ayda dünyanın en kârlı mobil ticaret operasyonlarından birini sundu.
Amundi'ye göre Türkiye'nin yatırım durumuna yönelik riskler, Mart ayındaki belediye seçimleri yaklaştıkça netleşecek.
Merkez bankasının bu hafta temel faiz oranını %42,5'ten %45'e yükseltme ihtimali ve “bazılarının biraz daha fazlasını yapacağına yönelik beklentiler”, özellikle de politika devamlılığı sağlamsa, hissiyatın iç borç lehine değişmesine yardımcı olabilir. “dedi Strego.
“Enflasyon rakamlarının bugünkü duruma göre biraz daha iyi davrandığını görmeye başladığımızda portföy girişleri için kesinlikle bir potansiyel var” dedi.
–Tuğçe Özsoy'un yardımıyla.
Bloomberg Businessweek'ten en çok okunanlar
©2024 Bloomberg L.P
