Tüccarlar, Türk faiz oranlarıyla ilgili hayal kırıklığına hazırlanıyor

(Bloomberg) — Tahvil piyasasının Türkiye’nin ekonomik ortodoksluğa döneceğine dair büyük iddiası, Perşembe günü geç saatlerde ilk büyük sınavıyla karşı karşıya ve bazı yatırımcılar hayal kırıklığı için hazırlanıyor.

Bloomberg’den En Çok Okunan

Bu ay Türkiye’nin ekonomi çarı olarak geri dönen eski yatırım bankacısı Mehmet Şimşek’in ani bir ayarlama riskinden kaçınmak için daha geleneksel politikalara doğru kademeli hareketlerden yana olduğunu belirtmesinin ardından ihtiyatlar arttı. Pek çok kişi bunu, Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan’ın Mayıs ayındaki seçim zaferinin ardından ekonomi ekibini elden geçirmesinden bu yana merkez bankasının faiz oranlarını piyasaların beklediği kadar keskin bir şekilde artıramayacağının bir işareti olarak görüyor.

Konunun hassasiyeti nedeniyle ismini vermek istemeyen üst düzey bir Türk ekonomi yetkilisi, Perşembe günü piyasanın fiyatladığı büyük faiz artışlarının gerçekleşmeyebileceği konusunda uyardı. Para politikasıyla ilgili üst düzey tartışmalarda yer alan ancak faiz oranlarını belirleyen komitenin üyesi olmayan yetkili, merkez bankasının fiyatını elde etmek için para politikalarını normalleştirme yol haritasının dengeli, yumuşak ve sürdürülebilir olacağını söyledi. istikrar hedefi. .

Londra’daki Fidelity International’ın portföy yöneticisi Paul Greer, “Yatırımcılar, teslim edilenler karşısında hayal kırıklığına uğrayacak ve hayal kırıklığına uğrayacak” dedi. Şimşek, “yeni ekonomi ekibi, hızlı ve geniş kapsamlı bir düzeltme sağlamak ve piyasa güvenilirliğinde çok ihtiyaç duyulan desteği sağlamak için biraz sınırlı siyasi sermayeye ve etkiye sahip” yorumunda bulunuyor.

Dört haftalık bir liderliğin ardından, Türkiye’nin dolar tahvilleri bu hafta gelişmekte olan piyasalarda en çok kaybedenler arasında yer alıyor. Ülkenin borcunu potansiyel temerrüde karşı sigortalamanın maliyeti, bir hafta önce 2021’den bu yana en düşük seviyesine ulaşmasının ardından arttı.

Hikaye devam ediyor

Perşembe günkü merkez bankası kararı, Goldman Sachs Group Inc.’de yaklaşık on yıldır çalışan yeni atanan vali Hafid Gay Erkan’ın yönetimindeki ilk karar olacak. %, Standard Chartered plc’ye %14. Bununla birlikte, en düşük tahmin, %8,5’lik mevcut orandan keskin bir artışa işaret ediyor.

Yatırımcılar, Erdoğan’ın alışılmışın dışında ekonomi politikalarını ve aşırı düşük faiz oranlarındaki ısrarını tersine çevirmek için umutlarını Şimşek ve Ercan’a bağlamışlardı. .

Bloomberg Economics Türkiye ekonomisti Silva Bahar Bazeki, “Ülkenin en üst ekonomik kademelerinde yer alan yeni yüzlerin de vurguladığı gibi, Türkiye’nin politika eksenine ilişkin erken işaretler umut verici görünüyor” dedi. Perşembe günü yayınlanan bir makalede, Türkiye’nin politika faizinin 650 baz puan artarak %15’e çıkmasını beklediğini söyledi.

Devamını oku: Türkiye Önizlemesi: Politika Pivotu 650 Bp Artışla Başlayacak

Abrdn Londra’daki yatırım direktörü Victor Szabo, “Piyasalar, Şimşek ve Erkan’ın ekonomi politikasını yürütmede özgür olacağı varsayımıyla hareket ediyor” dedi. “Bu varsayımı çürüten herhangi bir gösterge piyasalara zarar verebilir ve ilk sinyaller özellikle önemlidir.”

Perşembe günkü karardan önce, kamuya konuşma yetkileri olmadığı için kimliklerinin açıklanmasını istemeyen tüccarlara göre, döviz kuru dolar karşısında 23,55 liraya yaklaşırken Türk devlet bankaları dolar alıyorlardı. Bu, bankaların genellikle piyasada yerel para birimini desteklemek için dolar sattığı son birkaç yıldaki baskın politikanın tersine döndüğünü gösterebilir.

Şimşek’in yorumlarının politika eksenine ilişkin piyasa iyimserliğini azaltmasının ardından, Türkiye’nin dolar borcunun risk primi bu hafta 23 baz puan artarak Çarşamba günü ABD Hazine tahvilleri karşısında 471 baz puana yükseldi. Yayılma, JPMorgan Chase & Co. tarafından ölçüldüğü üzere, son dört haftada yaklaşık 180 baz puan daraldı.

Türk tahvil sahiplerini önümüzdeki beş yılda temerrüde düşme riskinden korumanın maliyeti de Çarşamba günü yaklaşık 495 baz puana yükseldi. CDS, geçen hafta Kasım 2021’den bu yana en düşük seviye olan 475’e ulaştı.

Türk tahvillerinin sahibi Neuberger Berman’ın para yöneticisi Can Nazlı, “Kredi piyasası, Şimşek’in atanmasının ardından keskin bir politika değişikliğini fiyatladı” dedi. “Beklenenden daha küçük bir ralli olması durumunda, temerrüt takası ve eurobond piyasalarında muhtemelen hayal kırıklığına neden olacaktır.”

Erdoğan, daha düşük faiz oranları için 2019’dan bu yana üç merkez bankası başkanının peşine düştü ve Erkan, dört yıl içinde görevdeki beşinci kişi. Enflasyon üç haneli rakamlara yükselirken, cumhurbaşkanının alışılmışın dışında teorilerini uygulayan ve faiz oranlarını düşüren Şahap Kavcıoğlu’nun yerini aldı.

AllianceBernstein’dan Okan Akın için, merkez bankasındaki diğer pozisyonlara olası atamalar ve politika görünümüne ilişkin yönlendirmesi, faiz kararının kendisinden daha önemli.

Londra merkezli gelişmekte olan piyasalar kredi analisti, “Bu, yatırımcılara para politikası kararlarının bağımsız olarak alınacağını gösterecek” dedi.

Yeni valinin yanı sıra MPC’nin diğer dört üyesi koltuklarını korudu.

Swap piyasası, merkez bankasının politika faizini Haziran toplantısında %25’in üzerine ve yıl sonuna kadar da %28’e çıkaracağını tahmin ediyor.

Aralarında Luis Costa’nın da bulunduğu Citigroup Inc stratejistleri bu hafta yayınladıkları bir raporda, “Piyasalar, Türkiye için politika normalleşmesine dönüşü fiyatlandırma konusunda fazla iyimser olabilir ve hayal kırıklığına uğrayabilir” dedi.

(Dokuzuncu paragrafta devlet bankalarının dolar satın almasıyla ilgili güncellemeler. Bu hikayenin önceki bir versiyonu, eski merkez bankası başkanının adındaki bir yazım hatasını düzeltti.)

Bloomberg Businessweek’ten En Çok Okunan

© 2023 Bloomberg LP