Türkiye’de para politikası mercek altında Makaleler

Tunus Merkez Bankası’ndaki döviz rezervleri, yerleşikler arasındaki keskin ters para ikamesi ve yabancı girişlerin etkisiyle artmaya devam ederken, banka yerel bankalarla döviz swaplarını iptal etti. Banka ayrıca Suudi Kalkınma Fonu ile yaptığı 5 milyar dolarlık mevduat işlemini de tamamladı. Buna göre, küresel merkez bankalarıyla yapılan takaslar şu anda yaklaşık 23 milyar dolar seviyesinde sabit kalsa da, dış yükümlülükler mevduat bakiyelerinin azaltılması yoluyla yakın zamanda yaklaşık 7 milyar dolar arttı.

Ayrıca döviz korumalı lira mevduat hesaplarının tasfiye hızının önümüzdeki haftalarda daha da hızlanması muhtemel:

• Bu hesaplardaki maksimum faiz oranının %40’tan %35’e düşürülmesi.
• Şirketler ve bireyler için bu üründeki vergi teşviklerini kaldırın.

Bu gelişmeler ekonomide dolarsızlaşmanın devam ettiğini gösterse de, küresel ortamda son dönemde yaşanan değişimler yakın vadede dalgalanmalara yol açabilir. Enflasyonun gidişatı ve enflasyon beklentileri ana odak noktası olmayı sürdürürken, Tunus Merkez Bankası’nın gerekirse makro ihtiyati tedbirler almaya devam etmesi muhtemel.

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, faiz oranlarını daha uzun süre yüksek tutma vaadini yineledi ve şahin tavrını sürdürdü. Mali tarafta, harcama kesintileri ve varlıklı bireyleri ve işletmeleri hedef alan gelir artırıcı önlemlerle sıkılaşma işaretleri bulunurken, hükümet bu yıl için daha düşük bir bütçe açığı hedefi belirtiyor (orta vadeli planda GSYİH’nın %5,0’ına karşılık 6,4) . Temmuz enflasyonunun %68,5 seviyesinde olduğu dikkate alındığında, bundan sonraki reel faiz oranı negatif kalırken, bundan önceki reel faiz oranı %+20’ye yakın (12 aylık enflasyon beklentisi olan %30,0’a karşılık).

Yerel seçimlerin ardından Haziran ortasına kadar devam eden girişlerin ardından dış iştah son haftalarda bir miktar ivme kaybetti. Nitekim Mart sonu ile Haziran ortası arasında 11,3 milyar ABD doları tutarındaki yurt dışı tahvil alımları, son altı haftada 2,4 milyar ABD dolarına geriledi. Son zamanlardaki dalgalanma yerel tahviller üzerinde baskı oluştursa da, getirilerin zirveye yaklaşması ve genel finansal görünümün iyileşmesi nedeniyle etki sınırlı olabilir.